發改委PPP專家張宇點評

財政部《關于做好2018年地方政府債務管理工作的通知》

財政部這個做好地方政府債務管理工作的文件，首先文件內容寫的都是一般債券和專項債券的事，但標題為政府債務，這意味著地方債是地方政府債務的唯一體現形式，不存在第二種方式，地方政府不能擅自擴大政府債務的范圍。

第二，文件落款時間為2018年2月24日，而發布之日為3月底，這明顯是等待人大對2018年預算草案的批復，只有批復后一般和專項債券的準確數才能出來，才有實際操作的意義。

第三，文件很顯然是落實政府工作報告關于債務，債券的具體要求，首先文件強調趕快對債務限額進行下達，為啥?因為發行一般和專項債券的前提是不超過債務限額，不知道限額，怎么發啊!尤其是專項債務限額，今年專項債券額度達到1.35萬億，如果專項債務限額不確定，就不能分配專項債券，也就發揮不了專項債券的特殊用途，因此文件用較大篇幅強調債務限額。

其次，強調專項債券的用途，什么用途?資本性支出，通俗的說是用于項目，不能用于給公務員開工資，用于什么項目?自求平衡的公益性項目，哪些公益性項目?重大區域發展以及鄉村振興、生態環保、保障性住房、公立醫院、公立高校、交通、水利、市政基礎設施等領域項目，特別是在建項目。這些項目中公立醫院和公立高校首次出現，同時強調要探索項目收益債券，這個有點矛盾，專項債券對應的項目本身就是自求平衡，必須一一對應，同時發行中要有資金平衡方案，這本身就是項目收益概念，因此財政部的就單個項目發的專項債券(不包括集合發行)就是項目收益債券，不用探索了。再有專項債券和PPP在某種程度是競爭關系，專項債券能用于醫院和高校，PPP就又少了一個用武之地，矛盾的還有生態環保，污水和垃圾已經強制PPP模式的識別，這邊又有專項債券跟著，資本成本上一個天上，一個地下，大家會怎么抉擇?E20又要費神了!

說完專項債券，接著說本年度最后一次地方債置換，這次要求8月底全面完成，屆時國家承認的債務都是以地方債形式存在，因此絕對不能錯過，債務系統內的還置換不了的，我只能說地方政府笨到家了!提醒一句保留好置換的票據，否則審計署會問責你的。

最后兩句，第一句挺不住的地方政府(隱性債務太多)真得做好財政重整的準備，按照國辦函88號文的要求，要做好預警和變賣資產的準備。第二句，文件說要加強專項債券的使用效率，賺錢回本了趕快還地方債少拿利息，本文件也大力支持，不過這就要求省級財政，承銷商，債券登記系統的全力配合，你們耽誤一天，實際用款單位就多拿一天利息，建議省級政府要出臺加快專項債券償還審核效率的意見，并制定流程指引。

最后本文唯一沒有提及的就是到期的置換債券如何償還的問題，我了解絕大多數地方政府用財力是還不上，只能續發償還，既然是續發那就直接定向發行得了，節省效率!

綜上，這是財政部關于地方債務管理的指導文件，內容絮絮叨叨，但真切希望認真遵守，不斷創新，按時償還，以絕后患!